股票杠杆配资网支持境内险企赴港发行“侧挂车” 保险业迎战巨灾风险添新工具

　　南方财经全媒体记者林汉垚股票杠杆配资网

　　在全球气候变化加剧、自然灾害频发的背景下，中国保险业正加速探索风险分散新路径。

　　近日，国家金融监督管理总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》（下称《通知》），支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券。

　　对外经济贸易大学保险学院副院长何小伟向21世纪经济报道记者表示，《通知》是落实《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》关于研究探索巨灾债券的要求，实质上是将巨灾风险从保险市场进一步分散向资本市场，将进一步丰富我国巨灾风险分散的层次与途径。

　　丰富巨灾风险管理工具

　　近年来极端气候与自然灾害频发，国内外巨灾损失呈上升态势。

　　中国应急管理部数据显示，2024年，中国自然灾害以洪涝和地质灾害、台风、风雹、低温冷冻和雪灾为主，干旱、地震、森林草原火灾、沙尘暴也有不同程度发生。各种自然灾害共造成全国9413万人次不同程度受灾，因灾死亡失踪856人，紧急转移安置364.5万人次，倒塌房屋6.4万间，农作物受灾面积1008.9万公顷，直接经济损失4011.1亿元。

　　在此背景下，中国巨灾保险市场虽取得进展，但国内对自然灾害的保险赔付占比远低于全球平均水平，巨灾保障缺口明显。

　　国家金融监管总局局长李云泽曾表示，我国地域辽阔，自然环境复杂多样，各类灾害易发多发。从全球平均水平看，在重大灾害事故的损失补偿中，40%左右由保险业承担，而我国这一比例仅为10%左右。保险业在完善国家应急保障体系方面，完全有潜力、有能力发挥更大作用。

　　因此，对于本次《通知》，国家金融监管总局有关司局负责人答记者问表示，《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》指出，要研究探索巨灾债券，合理运用再保险分散风险。为进一步丰富巨灾风险管理工具箱，金融监管总局在前期支持境内保险公司在香港发行巨灾债券的基础上出台《通知》，支持境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券，进一步丰富巨灾风险管理工具，构筑多层次巨灾风险分散网络。

　　何小伟表示，此类产品在国际市场上已相对成熟，并非全新事物，但我国在该领域的起步相对较晚。在我国巨灾风险日益突出的背景下，进一步推动此类探索、充分利用资本市场以转移巨灾风险，显得尤为必要。这一方向的推进，有望改变当前我国巨灾风险分散难度大、巨灾风损失分散有限的局面。

　　为转移巨灾风险奠定制度基础

　　本次《通知》明确“侧挂车”保险连接证券的概念及发行范围；规定特殊目的保险公司的管理要求；明确偿付能力监管标准。

　　“侧挂车”是指保险公司将地震、台风、洪水等自然灾害事件或突发公共卫生事件的巨灾风险，比例分保给专门设立的特殊目的保险公司，特殊目的保险公司为募集全额履行上述赔偿责任的资金而发行的股权或债权型保险连接证券。

　　国家金融监管总局有关司局负责人表示，“侧挂车”保险连接证券，由保险公司以比例再保险的方式将保险风险分给专门设立的特殊目的保险公司（Special Purpose Insurer，SPI）。SPI通过发行股权或债权型证券的方式募集赔付资金，并将资金存入信托账户，投资于低风险、高流动性资产以及时支付赔款。

　　在SPI管理方面，《通知》明确境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券时，有关SPI设立与管理、再保险安排、证券发行等要求，按照《中国银保监会办公厅关于境内保险公司在香港市场发行巨灾债券有关事项的通知》（银保监办发〔2021〕102号）的规定执行。

　　在偿付能力监管方面，境内保险公司在香港发行“侧挂车”保险连接证券形成的再保险应收分保款项和应收分保准备金，适用的再保险交易对手违约风险基础因子，按照保险偿付能力监管相关规定执行。

　　何小伟解读称，《通知》确立了基本规范，明确了“侧挂车”的定义及SPI的管理与监管要求，为我国进一步通过资本市场转移巨灾风险奠定了制度基础。

　　提升保险业应对巨灾风险韧性

　　我国巨灾风险保障体系仍在不断完善，仍存在保障额度不高、巨灾保险产品较少、财税支持力度有限等难题。

　　2014年以来，我国各地政府相继针对区域特点开展符合当地风险保障实际的巨灾保险探索。2015年，我国城乡居民地震巨灾保险制度正式建立。

　　2024年3月26日，国家金融监管总局联合财政部印发《关于扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围进一步完善巨灾保险制度的通知》，进一步扩展保险责任，完善巨灾保险机制。截至2023年，广东、广西、山东、深圳、宁波等省（区）、市陆续建立了地方性巨灾保障制度。

　　国家金融监管总局有关司局负责人表示，“侧挂车”保险连接证券有利于完善我国巨灾风险保障体系。

　　他指出，传统再保险市场对巨灾风险的保险保障有限，“侧挂车”保险连接证券可以使保险公司从香港资本市场获取额外保障，是对传统再保险市场的有效补充，有利于进一步拓展我国巨灾保险风险分散渠道。

　　同时，“侧挂车”保险连接证券也有利于提升保险公司财务稳健性。上述负责人表示，巨灾业务预期波动较大，通过“侧挂车”保险连接证券，保险公司与资本市场共同承担部分巨灾风险，有助于平滑保险公司经营波动，提升保险业应对巨灾风险的韧性。

　　此外，“侧挂车”保险连接证券也为香港市场提供了新型投资产品。据了解，“侧挂车”保险连接证券与传统金融资产的相关性较低，其触发通常与自然灾害相关，不受经济周期等常规市场因素影响，有利于丰富香港市场投资选择。

　　何小伟指出，该《通知》出台后，预计将推动国内各类保险公司通过发行“侧挂车”保险连接证券来转移和分散巨灾风险。这不仅是一次重要的探索与尝试，也将进一步丰富我国巨灾风险分散的层次与途径。